輝山乳業(yè)資金鏈斷裂 公司希望讓出部分股權引入投資者

　　債權人昨日被攔在輝山乳業(yè)廠區(qū)外

　　據(jù)悉，在遼寧省政府金融辦的組織下，日前輝山乳業(yè)已經(jīng)召開債權人工作會議。在會議上，楊凱承認公司資金鏈斷裂，公司將出讓部分股權引入戰(zhàn)略投資者，通過重組在一個月之內籌資150億元，解決資金問題。但目前債權人現(xiàn)在的想法也很不一致，并期待更好的解決方案。

　　日前，在香港上市的沈陽企業(yè)輝山乳業(yè)股價出現(xiàn)斷崖式下跌，股價由2.81港元跌至最低0.25港元，跌幅一度超過九成，午市收盤仍高達85%，創(chuàng)下港股市場股票單日跌幅的最高紀錄。曾經(jīng)的明星企業(yè)陷入了困局，由于該公司涉及債權銀行多達23家，此事在金融市場引發(fā)了一場風暴。為何會出現(xiàn)突然的暴跌？輝山乳業(yè)目前是什么樣的處境？它將如何應對這場風暴？昨天上午，北京青年報記者對輝山乳業(yè)進行了實地探訪。

　　緣起

　　輝山乳業(yè)股價一天暴跌85%

　　這場突如其來的暴跌，有點出乎市場的意料。3月24日臨近午盤之時，在香港上市的沈陽企業(yè)輝山乳業(yè)股價直線下跌，跌幅瞬間擴大到91.07%，經(jīng)過小幅反彈，至午盤收盤時跌幅定格在85%，短短半個交易日，輝山乳業(yè)的市值蒸發(fā)了322億港元。這也創(chuàng)下了港股股票歷史上的單日最大跌幅。面對這一緊急情況，輝山乳業(yè)不得不申請下午開市起股票停牌。

　　輝山乳業(yè)股價暴跌之前，從2015年9月以來，其股價已經(jīng)橫盤了一年半的時間，表現(xiàn)出超強的穩(wěn)定性。數(shù)據(jù)顯示，公司第一大股東楊凱和葛坤夫婦的持股比例高達73.21%。

　　多方信源顯示，在3月20日左右，輝山乳業(yè)集團突然通知各銀行，稱由于資金無法及時調度，不能按時償還部分銀行利息，這部分欠息大約為3億元。據(jù)不完全統(tǒng)計，輝山乳業(yè)有70多家債權人，其中23家銀行、十幾家融資租賃公司，金融債權預計至少在120億元-130億元。

　　資料顯示，截至2016年9月，輝山乳業(yè)的銀行授信余額140.2億元，其中信用免擔保15.5億元，擔保貸款103.5億元，抵押貸款21.2億元。授信金額最大為中國銀行，金額33.4億元，其后為中國工商銀行、九臺農商行等。

　　據(jù)了解，3月23日，遼寧省金融辦召開輝山乳業(yè)債權工作會議，23家債權行與輝山乳業(yè)集團相關負責人均出席。對于此次會議的內容，有報道稱，遼寧省金融辦要求銀行和其他金融機構不要抽貸，希望能給輝山乳業(yè)4周的時間來解決拖欠部分利息的問題。此次會議在多名債權人看來并不成功，解決的方案也不盡如人意。目前這已被市場看作是引發(fā)股價暴跌的直接導火索。

　　探訪

　　債權人代表不讓進入廠區(qū)調查

　　昨日上午，北青報記者來到沈陽市沈北新區(qū)虎石臺北大街120號的輝山乳業(yè)集團的生產(chǎn)基地，這里距離沈陽市區(qū)大約30公里。廠區(qū)沒有出現(xiàn)紊亂的跡象，工人們都正常上班，運送牛奶制品的貨車不時進出。多名員工表示，股價的暴跌并未影響到公司的正常經(jīng)營。北青報記者嘗試進入廠區(qū)采訪，但被保安阻攔。一名保安要求記者趕緊離開這片區(qū)域，這兩天外人一律不允許進入廠區(qū)。

　　非常湊巧的是，北青報記者昨日在輝山乳業(yè)的工廠門口遇到了兩家債權人代表，其中一家是某大型國有銀行，另一家為融資租賃企業(yè)。他們分別從北京、上海等地趕到沈陽，調查輝山乳業(yè)暴跌的原因，以及輝山乳業(yè)目前的真實處境。但由于保安看守嚴密，兩名債權人代表也沒能進入輝山乳業(yè)的廠區(qū)進行調查。

　　據(jù)一名債權人代表介紹，輝山乳業(yè)股價斷崖式下跌之后，他們受單位委派，來沈陽調查企業(yè)的真實情況，隨時向后方反饋。在他們的一份行程單上，北青報記者注意到，調查的目標包括輝山乳業(yè)的生產(chǎn)基地、輝山乳業(yè)集團總部、輝山乳業(yè)的房地產(chǎn)項目、苜蓿草種植地、奶牛養(yǎng)殖戶，以及供應商和銷售客戶。

　　北青報記者注意到，在2016年12月以做空中概股而聞名的渾水公司先后兩次發(fā)布針對輝山乳業(yè)的沽空報告。報告指責公司通過虛假宣稱“苜蓿草全部自供”來夸大利潤，部分牧場涉嫌資本支出欺詐，實際控制人可能偷漏上市公司至少1.5億元資產(chǎn)，當中涉及將一家最少擁有四個牧場的附屬公司向其所控制的未披露關聯(lián)方轉移。但由于輝山乳業(yè)當時做出了強勢回應，大股東還進行了增持，當時并未引起債權方的重視。

　　昨日上午，在探訪完工廠基地之后，北青報記者隨后來到沈北新區(qū)輝山大街99號，這是沈陽輝山乳業(yè)有限責任公司此前的生產(chǎn)廠區(qū)，曾經(jīng)是輝山乳業(yè)集團的所在地，牧業(yè)公司、乳品一廠、乳品二廠、倉儲運輸?shù)炔块T所在地。如今這里已經(jīng)是人去樓空。北青報記者注意到，這里已經(jīng)只剩下10余人在看守廠區(qū)。據(jù)一名看守人員介紹，輝山乳業(yè)去年年初就已經(jīng)從這里搬走，這里的土地也已經(jīng)抵押了出去。

　　昨日上午11點30分許，北青報記者跟隨債權人來到皇姑區(qū)黃河南大街111號甲的輝山乳業(yè)大廈，這是該公司管理層辦公所在地。輝山乳業(yè)股價暴跌之后，其董事長楊凱這兩天多次現(xiàn)身該大廈。北青報記者在該大廈看到，大廈周邊拉起了警戒線，兩輛警車停在門口，多名警察在門口看守，北青報記者剛拍了幾張照片，一名便衣人士走過來稱這里不能拍照，并要求離開。

　　輝山乳業(yè)一位債權人表示，目前政府已經(jīng)介入，目前的主要目標是先暫時維持穩(wěn)定，政府也不想企業(yè)倒閉。

　　北青報記者獲悉，在遼寧省政府金融辦的組織下，日前輝山乳業(yè)已經(jīng)召開債權人工作會議，會議主題是維穩(wěn)。在債權人會議上，楊凱承認公司資金鏈斷裂。公司將出讓部分股權引入戰(zhàn)略投資者，通過重組在一個月之內籌資150億元，解決資金問題。一名債權人告訴北青報記者，債權人現(xiàn)在的想法也很不一致，并期待更好的解決方案。

　　有消息稱，輝山乳業(yè)將推出公告，回應市場有關傳聞，目前律師正在修改中。多名債權人表示，他們期待公告對市場傳聞有實質性的回應。但截至北青報記者發(fā)稿，輝山乳業(yè)并沒有推出相關的公告。

　　追訪

　　輝山乳業(yè)暴跌是不是因為房地產(chǎn)

　　對于輝山乳業(yè)暴跌更深層次的原因，有市場傳言稱，輝山乳業(yè)主席、大股東楊凱挪用上市公司30億元投資沈陽房地產(chǎn)，結果資金難以收回導致現(xiàn)金流斷裂。對此，輝山乳業(yè)董事長楊凱曾向媒體回應稱，這個傳聞是謠言。

　　在沈陽市沈北新區(qū)輝山大街99號輝山乳業(yè)已經(jīng)搬離的老廠區(qū)，仍然還能看到這家乳企跟房地產(chǎn)扯不清的聯(lián)系。該廠區(qū)的一塊廣告牌顯示，“輝山”跟一個叫 “香格里拉”的房地產(chǎn)項目有直接的聯(lián)系。“輝山”的商標廣告牌的顯著位置，在項目開發(fā)商位置，標明為永豐房產(chǎn)。

　　工商資料顯示，永豐房產(chǎn)的成立時間為2006年11月27日，在最早的高級管理人員備案中，楊凱為董事長。永豐房產(chǎn)的投資人包括楊凱及沈陽高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司，在2006年變更為楊凱一個人。2007年7月30日，永豐房產(chǎn)的注冊資本由800萬元增至2000萬元。然而，在2008年12月31日，永豐房產(chǎn)的投資人和負責人同時發(fā)生變更，楊凱的名字變成了該公司目前的董事長劉朝濱。沈北新區(qū)的多位居民告訴北青報記者，永豐房產(chǎn)就是輝山乳業(yè)開發(fā)的項目，這在當?shù)貛缀鯚o人不知。

　　北青報記者隨后在距離該地約7公里的地方找到了永豐房產(chǎn)開發(fā)的香格里拉項目。在香格里拉售樓處外面，依然懸掛著輝山乳業(yè)的商標，多輛印有輝山標志的車輛也停在現(xiàn)場。據(jù)了解，目前該項目仍有部分房屋在銷售。負責該小區(qū)物業(yè)為沈陽隆迪物業(yè)管理有限公司。資料顯示，楊凱對該公司持股比例達55%。

　　公開資料顯示，永豐房產(chǎn)開發(fā)的香格里拉項目占地面積1100畝，總建筑面積130萬平方米，包括普通住宅、別墅、商業(yè)等建筑類型。該項目的多份《商品房預售許可證》顯示，沈陽市房管局頒發(fā)證書最早的時間為2007年12月12日，大部分的《商品房預售許可證》頒發(fā)時間集中在2008年至2010年之間。

　　據(jù)了解，該樓盤的開盤價在4000元每平方米左右，在該區(qū)域相對較高。在售樓處，一位自稱是該項目工程方的女士向北青報記者推銷小區(qū)一處位置絕佳的新房。據(jù)她介紹，開發(fā)商給了她一套房子以抵作欠款，該房子為三室二廳135平方米左右，欲以6000元每平方米的價格轉讓，這個價格還可以再商議。

　　北青報記者在沈陽實地探訪獲悉，這些年沈陽的房地產(chǎn)市場一直處于低谷，4000元到6000元左右的二手房比比皆是，許多樓賣了五六年還沒賣完，空房率也比較高，跟其他二三線城市目前的樓市火爆場景形成了反差。

　　輝山乳業(yè)的董事長楊凱是否還實際掌控著永豐房產(chǎn)，楊凱目前涉足房地產(chǎn)的相關事宜，市場的傳言是否有依據(jù)？輝山乳業(yè)的相關人士婉拒了北青報記者的采訪要求。

　　不過，根據(jù)全國企業(yè)信用信息網(wǎng)的查詢，一家注冊于沈陽市沈北新區(qū)輝山經(jīng)濟開發(fā)區(qū)輝山街20號的房地產(chǎn)公司“沈陽萬鼎房屋開發(fā)有限公司”法定代表人為楊凱，該公司成立于2004年5月28日，營業(yè)期限至2024年5月28日。經(jīng)營范圍為房產(chǎn)開發(fā)及銷售。注冊資本為1000萬元。其中楊凱持股60%，另一名股東劉朝濱，恰好是永豐房產(chǎn)目前的董事長，其持股40%。萬鼎房屋全資對外投資兩家地產(chǎn)公司——沈陽金田置業(yè)有限公司與沈陽凱美置業(yè)有限公司。這兩家公司的法定代表人均為楊凱，注冊資本10萬元。

　　目前沒有證據(jù)表明是房地產(chǎn)投資導致了輝山乳業(yè)今日的困境。針對投資房地產(chǎn)導致資金鏈斷裂的傳聞，楊凱也曾反駁此傳聞。但種種跡象顯示，目前，輝山乳業(yè)與房地產(chǎn)項目仍有著千絲萬縷的聯(lián)系。

　　聚焦

　　渾水做空對輝山乳業(yè)的影響有多大

　　去年12月16日，做空機構渾水發(fā)布了一篇針對輝山乳業(yè)的報告。在這份長達47頁的報告里，渾水列舉了輝山乳業(yè)至少從2014年開始便發(fā)布虛假財務報表，其價值接近于零，并指出一系列問題，比如，輝山乳業(yè)所稱的苜蓿自給自足是謊言；輝山乳業(yè)在其奶牛養(yǎng)殖場的資本開支存在夸大行為等。這份做空報告導致輝山乳業(yè)緊急停牌，并于當晚發(fā)布澄清報告，對渾水報告進行了逐條批駁，否認了渾水的一系列指控，并宣稱保留采取法律措施的權利。

　　從12月16日到19日，輝山乳業(yè)和渾水用公告和報告的形式，展開了一場大交鋒。比如針對渾水質疑輝山長期從第三方購買大量苜蓿，卻謊稱苜蓿飼料基本上是自給自足的行為。輝山乳業(yè)公告回應稱外購量的占比為4.3%至9.2%。并否認了渾水提出的美國一公司為其牧草供應商的說法。

　　渾水的做空報告當時并未給輝山乳業(yè)的股價造成巨大波動，控股股東楊凱此后還增持輝山乳業(yè)的股權至73.21%，在渾水發(fā)布做空報告后，輝山乳業(yè)連續(xù)三個交易日以股價上漲報收，出現(xiàn)了資本市場罕見的一幕。

　　對于本次輝山乳業(yè)股價的暴跌，市場猜測可能再遭沽空機構狙擊，渾水卷土重來的可能性最大。然而，渾水公司相關人士在接受采訪時卻表示，沒有預計到會發(fā)生這種情況，我們首次發(fā)布報告后，這只股票數(shù)月來走勢平穩(wěn)，沒有任何苗頭就暴跌是非常罕見的。

　　據(jù)渾水聲稱，他們的調查人員訪問了35個牧場，5個生產(chǎn)設施基地和2個完全沒有建設跡象的生產(chǎn)基地。并通過無人駕駛飛機對輝山基地進行調查，調查員于三個不同省份，與苜蓿的供應商及進口商進行了談話。正是這樣翔實的調查讓他們得出了結論。

　　雖然在股價方面輝山乳業(yè)遭遇了重挫，但渾水與輝山乳業(yè)的糾葛仍未了結。楊凱在接受媒體采訪時表示，暴跌是因為做空者攻擊。

　　在2016年的中期業(yè)績發(fā)布會上，輝山乳業(yè)首席財務官蘇永海曾表示希望未來以IPO形式回歸A股上市。不過，從目前來看，輝山乳業(yè)在短期內的回歸計劃恐怕已經(jīng)變得異常艱難。而渾水，則已經(jīng)把目標對準了另一家港股公司。

　　文并攝/本報特派沈陽記者 朱開云