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<p align="center"><img src="http://www.chinadaily.com.cn/hqcj/images/attachement/jpg/site1/20110726/0023ae9887480f98716a08.jpg" alt /></p>
<p> <font face="楷體_GB2312">當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月24日，數(shù)以萬計(jì)的西班牙人從全國(guó)各地的市鎮(zhèn)匯聚到首都馬德里，加入“憤怒大游行”，抗議政府經(jīng)濟(jì)緊縮政策和高失業(yè)率。</font></p>
<p align="left"> 編者按：縱觀2011年上半年，世界經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)不容樂觀：首先是歐債危機(jī)愈演愈烈，猶如病毒一般從周邊國(guó)家向核心經(jīng)濟(jì)體蔓延；其次是全球經(jīng)濟(jì)滯漲風(fēng)險(xiǎn)加大，受美聯(lián)儲(chǔ)兩輪量化寬松貨幣政策的影響，全球大宗商品價(jià)格飆升，亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體遭遇輸入性通脹威脅；而如今的美國(guó)債務(wù)上限談判，又給本已脆弱的市場(chǎng)神經(jīng)增加負(fù)擔(dān)。分析人士指出，如果國(guó)會(huì)不能夠在當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月25日之前達(dá)成共識(shí)，將趕不及在8月2日前完成立法程序，美國(guó)信貸評(píng)級(jí)遭下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，進(jìn)而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。</p>
<p> <strong>美國(guó)篇</strong></p>
<p> <strong>全球經(jīng)濟(jì)作“人質(zhì)”</strong></p>
<p> 用屢戰(zhàn)屢敗來形容美國(guó)兩黨關(guān)于舉債上限的談判再合適不過了。無論是美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬的最后期限，還是兩黨在周末加班加點(diǎn)展開談判，均以失敗告終。最后，奧巴馬不得不無奈地承認(rèn)，美國(guó)有債務(wù)違約的可能，但強(qiáng)調(diào)，有信心國(guó)會(huì)和白宮最終達(dá)成共識(shí)，不會(huì)違約。為此，7月25日，英國(guó)商務(wù)大臣凱博批判美國(guó)國(guó)會(huì)右翼勢(shì)力阻礙債務(wù)談判，認(rèn)為他們正在給世界經(jīng)濟(jì)制造更大的危機(jī)。同日，澳大利亞財(cái)長(zhǎng)也表示，美國(guó)債務(wù)談判關(guān)乎著世界每一位民眾的利益。</p>
<p> “美國(guó)夢(mèng)”是否會(huì)演變?yōu)椤懊绹?guó)噩夢(mèng)”，投資者拭目以待。英國(guó)商務(wù)大臣凱博表示，這是個(gè)多么諷刺的時(shí)刻，明知全球股市周一即將開盤，美國(guó)兩黨的債務(wù)談判還在上周末宣告破裂。債務(wù)談判被國(guó)會(huì)右翼勢(shì)力左右就是對(duì)全球金融市場(chǎng)最大的威脅，美國(guó)當(dāng)前的違約風(fēng)險(xiǎn)比歐元區(qū)大得多。</p>
<p> 世界經(jīng)濟(jì)完全被歐美債務(wù)危機(jī)綁架了，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)剛剛有所緩解，美國(guó)債務(wù)危機(jī)又唱起主角，投資者想過安寧日子真的很難。有人認(rèn)為，依照當(dāng)前的談判進(jìn)程，如果兩黨繼續(xù)“扯皮”，錯(cuò)過8月2日大限也很有可能，美國(guó)可能出現(xiàn)短期債務(wù)違約，投資者必須做好心理準(zhǔn)備。然而，短期內(nèi)若無法解決違約問題，美國(guó)評(píng)級(jí)遭調(diào)降，美元霸主地位或從此倒下。</p>
<p> 白宮辦公廳主任威廉 戴利7月24日表示：“不管是世界資本市場(chǎng)還是美國(guó)民眾，都會(huì)在壓力中再煎熬幾天。”7月25日，美元匯率承壓下行，兌日元刷新4個(gè)月低點(diǎn)，國(guó)際金價(jià)刷新歷史紀(jì)錄高點(diǎn)達(dá)到1623.01美元，美國(guó)1年期國(guó)債CDS刷新紀(jì)錄，暗示市場(chǎng)緊張情緒升溫。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將創(chuàng)年內(nèi)最低，僅為1.8%，因?yàn)橛蛢r(jià)上漲抑制消費(fèi)者支出，且供應(yīng)鏈中斷限制工業(yè)生產(chǎn)的有序進(jìn)行。</p>
<p> LGT資本管理公司執(zhí)行主管Mikio Kumada表示：“現(xiàn)在真的有點(diǎn)兒害怕，從某種邏輯上看，全球經(jīng)濟(jì)成了美國(guó)兩黨手中的‘人質(zhì)’。債務(wù)雪球如此大，從全球角度看，美國(guó)必須削減支出并以某種形式增加稅收來緩解自身危機(jī)�！倍稍儥C(jī)構(gòu)eThree-Asia創(chuàng)始人兼主席Eric Rosenkranz認(rèn)為，此次談判的核心問題是政治而非經(jīng)濟(jì)。目前人們所看到的是國(guó)會(huì)兩黨在2012年大選前的第一次交鋒，這完全是一個(gè)政治問題。</p>
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<p> <strong>歐洲篇</strong></p>
<p> <strong>以五十步笑百步</strong></p>
<p> 債務(wù)危機(jī)解決問題上，歐盟與美國(guó)互看笑話。歐洲政客認(rèn)為，債務(wù)上限調(diào)整過程中的一波三折，讓美國(guó)政府的形象大跌，一些政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究者也表示，華盛頓政府的辦事能力還不如新興經(jīng)濟(jì)體。</p>
<p> 不過，歐盟也不敢高興得太早，歐元的前景并不比美元好。盡管歐債危機(jī)上周出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，歐盟首腦決定出臺(tái)一系列措施再次救助希臘，進(jìn)而阻止歐債危機(jī)向核心國(guó)意大利及西班牙蔓延。但是，7月25日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資服務(wù)公司將希臘國(guó)債評(píng)級(jí)在CAA1垃圾及范圍內(nèi)再下調(diào)3檔至CA，理由是債權(quán)人通過債務(wù)置換獲得的證券的具體市場(chǎng)價(jià)值仍存在不確定性，而私人債券人將因持有希臘國(guó)債會(huì)蒙受重大損失。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)此前也警告稱，希臘債務(wù)信用將面臨限制性違約的風(fēng)險(xiǎn)。</p>
<p> 不僅評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的一連串行動(dòng)給剛剛出現(xiàn)曙光的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)潑了一盆冷水，除此之外，投資者對(duì)歐盟核心國(guó)家意大利的擔(dān)憂程度持續(xù)升溫。雖然意大利國(guó)會(huì)通過政府預(yù)算方案緩解了總理貝盧斯科尼與財(cái)政部長(zhǎng)不和給投資者帶來的恐慌，但意大利經(jīng)濟(jì)和希臘經(jīng)濟(jì)一樣缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。以出口為主的意大利在過去十年中，產(chǎn)品市場(chǎng)份額不斷下滑，國(guó)內(nèi)貪污腐敗問題嚴(yán)重，勞動(dòng)市場(chǎng)僵化，預(yù)計(jì)很難應(yīng)對(duì)占其GDP120%的債務(wù)，更不要說曾承諾向歐洲金融穩(wěn)定基金提供約17%資金。</p>
<p> 7月25日，意大利統(tǒng)計(jì)局公布，因擔(dān)憂政府減支計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，意大利7月消費(fèi)者信心指數(shù)從6月的105.8降至103.7。意大利央行上周表示，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，意大利的經(jīng)濟(jì)前景仍不確定，雖然5月失業(yè)率降至8.1%，但預(yù)計(jì)就業(yè)人數(shù)不會(huì)顯著增加。</p>
<p> 不過在財(cái)政方面，意大利的情況其實(shí)并不像其他周邊國(guó)家那樣惡劣，家庭和企業(yè)債務(wù)也遠(yuǎn)未如希臘、愛爾蘭和葡萄牙般失去控制。尤其是意大利政府的現(xiàn)金流仍相對(duì)健康。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2010年意大利的財(cái)政基本收支接近零，而2011年更有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)盈余。除此以外，意大利銀行已集資壯大資產(chǎn)負(fù)債表，在近期進(jìn)行的銀行壓力測(cè)試中，5家接受測(cè)試的意大利銀行全部通過測(cè)試。</p>
<p> 但是，即使意大利的情況有所緩解，違約隱憂依然困擾其他周邊國(guó)家。比如違約風(fēng)險(xiǎn)上升的愛爾蘭，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪擔(dān)心當(dāng)局的財(cái)政緊縮規(guī)�？赡軙�(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲憊而縮減，因此將愛爾蘭的主權(quán)債務(wù)降至垃圾級(jí)別。</p>
<p> 除非歐盟推出的方案金額和范圍足以消除歐元區(qū)國(guó)家無力償債的風(fēng)險(xiǎn)，否則危機(jī)不會(huì)減退�？上�，現(xiàn)時(shí)距離達(dá)成全面解決方案依然遙遙無期。</p>
<p> <strong>亞洲篇</strong></p>
<p> <strong>熱錢通脹仍嚴(yán)重</strong></p>
<p> 盡管美國(guó)政府不停吹風(fēng)，讓投資者安心，但亞洲和拉丁美洲投資者依舊心有余悸。在美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)或?qū)⒃庥鱿抡{(diào)之際，他們已經(jīng)不敢繼續(xù)增持美債，而放眼全球，他們又找不到其他資產(chǎn)用來避險(xiǎn)。面對(duì)驚慌失措的投資者，分析人士建議，鑒于中國(guó)和印度消費(fèi)力極強(qiáng)，投資者應(yīng)該把50%的資金投給亞洲市場(chǎng)，因?yàn)樵诟鲊?guó)政府的緊縮政策下，下半年亞洲國(guó)家通脹率會(huì)下降，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會(huì)快速增長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。</p>
<p> 資產(chǎn)管理公司MIDF Amanah Asset Management的首席執(zhí)行官兼首席投資官斯科特 里姆表示：“這是投資亞洲的最佳時(shí)期。美國(guó)和歐洲因債務(wù)危機(jī)問題經(jīng)濟(jì)增速減緩，但這些危機(jī)不會(huì)讓亞洲經(jīng)濟(jì)減速�！彼A(yù)測(cè)，食品行業(yè)和工業(yè)部門發(fā)展勢(shì)頭良好：“食品價(jià)格才是影響各國(guó)貨幣政策和政治體系的關(guān)鍵。”與此同時(shí)，歐美因財(cái)政危機(jī)走向沒落，工業(yè)重心正在向亞洲轉(zhuǎn)移。斯科特 里姆認(rèn)為，美國(guó)將不再是中國(guó)的主要出口市場(chǎng)，亞洲對(duì)美國(guó)的依賴性會(huì)逐漸減弱。</p>
<p> 不過，通脹一直是新興經(jīng)濟(jì)體不容忽視的問題。7月25日，韓國(guó)央行和財(cái)政部發(fā)表聯(lián)合聲明稱，穩(wěn)定物價(jià)將是今后政策的主要目標(biāo)，國(guó)家正面臨需求型物價(jià)壓力向供應(yīng)型通脹壓力轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。政府將成立一個(gè)聯(lián)合委員會(huì)來提高兩部門的決策效率，采取微觀和結(jié)構(gòu)上的措施來控制通脹。越南當(dāng)天也表示，會(huì)在8月份收緊貨幣政策應(yīng)對(duì)連續(xù)11個(gè)月上升的通脹率。在菲律賓和印度，食品價(jià)格漲幅甚至超過45%，抗通脹形勢(shì)極為嚴(yán)峻。除了通脹壓力，熱錢涌入等外部風(fēng)險(xiǎn)也在制約著亞洲經(jīng)濟(jì)金融安全。</p>
