百圓褲業(yè)“腰斬”中報(bào)預(yù)期

時(shí)間:2012-07-17 09:26   來(lái)源:東方網(wǎng)

  業(yè)績(jī)變臉黑榜系列(四)

  賣條褲子僅賺8.35元也來(lái)上市

  上市前就被市場(chǎng)普遍質(zhì)疑,上市半年業(yè)績(jī)即下修一倍,截至昨日,上市143個(gè)交易日,股價(jià)大跌31.5%,百圓褲業(yè)著實(shí)讓投資者難過(guò)。

  更值得一提的是,公司7月13日公告向下修正中期業(yè)績(jī),7月14日卻公告“近日政府上市獎(jiǎng)勵(lì)資金”!敖铡辈皇墙袢眨瑸楹慰梢酝瑫r(shí)公告的卻一前一后公告?不過(guò),即使這樣也挽救不了股價(jià)頹勢(shì),上周五百圓褲業(yè)大跌6.67%,昨日再繼續(xù)大跌6.19%。

  發(fā)行價(jià):25.8元

  最新價(jià):19.08元

  發(fā)行量:1667萬(wàn)股

  募集資金:4.3億元

  市值蒸發(fā):4.48億元

  保薦人:光大證券

  業(yè)績(jī):預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)?%-20%

  1

  “綁定”加盟商模式曾備受質(zhì)疑

  事實(shí)上,在百圓褲業(yè)上市前,就遭市場(chǎng)質(zhì)疑。由于彼時(shí)監(jiān)管層對(duì)依賴加盟模式迅速發(fā)展的企業(yè)IPO審核趨嚴(yán),因此百圓褲業(yè)當(dāng)時(shí)能否成功“過(guò)會(huì)”頗被懷疑。

  招股書顯示,百圓褲業(yè)近年來(lái)的高速發(fā)展高度依賴加盟店。截至2011年6月末,公司1597家店鋪中加盟店多達(dá)1517家。就連公司當(dāng)時(shí)的13個(gè)配送中心,除太原和廣州外,其余11個(gè)均外包給當(dāng)?shù)丶用松獭?/p>

  業(yè)內(nèi)曾質(zhì)疑,采用加盟模式,收入確認(rèn)能否百分百真實(shí)?加盟商會(huì)否存在偷稅漏稅?企業(yè)信息披露質(zhì)量能否監(jiān)控?

  記者注意到,特許加盟店單店帶來(lái)的收入和利潤(rùn)分別從2008年的19.68萬(wàn)元、1.95萬(wàn)元上升到2010年的27.87萬(wàn)元和3萬(wàn)元,而單店銷售量2009年為3668條,2010年下降到3598條——這意味著每賣出一條褲子,公司只能凈賺8.35元。

  事實(shí)上,招股書還顯示出,2010年,特許加盟商平均進(jìn)價(jià)72.46元,平均售價(jià)139.24元,每家平均銷售3598條褲子,單個(gè)加盟商價(jià)差收入24萬(wàn)元。除去房租、人工、稅費(fèi)等各項(xiàng)開支,生存艱難可想而知。

  去年,百圓褲業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.87億元,同比增長(zhǎng)20.81%;歸屬母公司的凈利潤(rùn)0.69億元,同比增長(zhǎng)58.16%;基本每股收益1.37元,實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)增10股。

  但業(yè)績(jī)環(huán)比隨之下降:今年一季度,公司營(yíng)業(yè)收入為8761.9萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)僅9.54%;歸屬母公司凈利潤(rùn)僅1194萬(wàn)元,同比增速已大幅下降至21.3%;基本每股收益僅0.18元。如今,二季度已是再度下修業(yè)績(jī)。

  可是,回想當(dāng)初,就是這樣的公司,發(fā)行價(jià)居然高達(dá)25.8元。作為保薦人,不知光大證券又是該如何對(duì)市場(chǎng)交待?

  2

  上市僅五天就破發(fā)最頂峰天弘基金博傻

  二級(jí)市場(chǎng),百圓褲業(yè)于2011年12月8日上市,但上市僅僅五個(gè)交易日后,就跌破了25.8元的發(fā)行價(jià),之后一路跌至18元以下。

  實(shí)際上,從網(wǎng)下配售情況看,彼時(shí)大部分機(jī)構(gòu)還是比較清醒的:參與詢價(jià)的111家機(jī)構(gòu),僅有20家給出了發(fā)行價(jià)(25.8元)或以上報(bào)價(jià),而最高報(bào)價(jià)27.1元也僅較發(fā)行價(jià)上浮了5.04%,最低報(bào)價(jià)更驚人地低至13元,幾乎為發(fā)行價(jià)的“五折”。最終華寶、興全等4家機(jī)構(gòu)分別獲配82.5萬(wàn)股。

  當(dāng)然,也有很傻的機(jī)構(gòu)---雖然大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為25.8元的發(fā)行價(jià)已經(jīng)很高,況且上市首日最高價(jià)達(dá)到30元,均價(jià)為29元,但首日依然有一家機(jī)構(gòu)專用席位買入了469萬(wàn)元,約合16萬(wàn)股,對(duì)照去年年報(bào)數(shù)據(jù),這家“博傻”的機(jī)構(gòu)就是天弘周期策略基金,位列年末第四大流通股東,數(shù)量剛好為16萬(wàn)股。

  但給“博傻”的天弘基金“很嚴(yán)重的后果就是,百圓褲業(yè)此后一直跌跌不休,即使在今年1月19日創(chuàng)下上市新低17.8元后展開反彈,最高至3月14日盤中的最高點(diǎn)也不過(guò)26.26元,今年一季報(bào)已顯示天弘周期策略退出了十大流通股東名單,意味著無(wú)奈割肉。

  3

  配售機(jī)構(gòu)基本無(wú)機(jī)會(huì)股價(jià)累計(jì)已跌31.5%

  二級(jí)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)割肉,一級(jí)市場(chǎng)的配售機(jī)構(gòu)也沒(méi)撈到”油水“。

  k線圖顯示,百圓褲業(yè)今年3月8日(配售股解禁)之后,走勢(shì)一直不溫不火,截至7月4日的將近4個(gè)月時(shí)間,股價(jià)牢牢鎖定在22.25元至26.26元的箱體區(qū)間內(nèi),形成一個(gè)大的整理平臺(tái)但相對(duì)于25.8元的發(fā)行價(jià)基本沒(méi)有什么獲利空間。

  而維持這個(gè)走勢(shì)的顯然是公司推出的高送轉(zhuǎn)。

  但自公司于7月5日完成10轉(zhuǎn)10送1的送轉(zhuǎn)股除權(quán)之后,股價(jià)便出現(xiàn)了連續(xù)下跌。7月9日該股竟有3家機(jī)構(gòu)席位齊齊凈賣出,金額高達(dá)1176萬(wàn)元。按當(dāng)日均價(jià)計(jì)算共賣出約100萬(wàn)股。顯然中簽的機(jī)構(gòu)也失去了耐心,再次割肉而出,畢竟當(dāng)日的復(fù)權(quán)價(jià)也僅在22元左右,比發(fā)行價(jià)仍然相差10%以上。

  而以昨日的收盤價(jià)9.54元來(lái)看,先割肉的機(jī)構(gòu)們還會(huì)感到幸運(yùn),畢竟股價(jià)較上市首日收盤價(jià)已累計(jì)下跌31.5%,距離7月9日的價(jià)格又下跌了超過(guò)10%。

  4

  前腳利空,后腳利好不同時(shí)披露再遭質(zhì)疑

  7月13日(上周五)百圓褲業(yè)公告,修正后預(yù)計(jì)2012年上半年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%以內(nèi)(原預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%-40%),凈利潤(rùn)為2548萬(wàn)元-3057萬(wàn)元。

  關(guān)于業(yè)績(jī)修正原因,其稱“市政府對(duì)企業(yè)上市獎(jiǎng)勵(lì)資金原計(jì)劃二季度撥付到位,結(jié)果延遲到三季度,影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)到預(yù)期;公司的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)終端項(xiàng)目處于裝修、剛開業(yè)階段,目前尚處于培育期;直營(yíng)店鋪?zhàn)赓U、員工工資等費(fèi)用較去年有所增長(zhǎng)導(dǎo)致整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)到預(yù)期。而上年同期凈利潤(rùn)2547.74萬(wàn)元!

  公司業(yè)績(jī)不濟(jì)與政府獎(jiǎng)勵(lì)有莫大關(guān)系?

  在這個(gè)問(wèn)題被拋出的同時(shí),記者還觀察到,百圓褲業(yè)在公告向下修正中期業(yè)績(jī)之時(shí),就已經(jīng)收到了獎(jiǎng)勵(lì)資金。一條利好、一條利空的兩條信息,原本可以同時(shí)公告,而公司卻一前一后、分兩天公告。百圓褲業(yè)這么披露信息,到底出于什么動(dòng)機(jī)?

  但不管怎樣,股價(jià)的走勢(shì)已經(jīng)說(shuō)明了,基本面遭到市場(chǎng)一直質(zhì)疑的公司,始終會(huì)遭到市場(chǎng)的拋棄。

編輯:王君飛

相關(guān)新聞

圖片

息烽县| 冕宁县| 双牌县| 清苑县| 丹东市| 东丰县| 吉首市| 吉木乃县| 鄱阳县| 津市市| 鄂尔多斯市| 曲麻莱县| 湾仔区| 郴州市| 金塔县| 辉南县| 临城县| 襄垣县| 山西省| 板桥市| 伽师县| 永德县| 临清市| 黑龙江省| 舞阳县| 静宁县| 三穗县| 济宁市| 苏尼特左旗| 阿克陶县| 奉化市| 灵山县| 乳源| 彭山县| 和硕县| 眉山市| 前郭尔| 琼中| 屏东市| 前郭尔|