盡管二季度滬指下跌5.67%，但險資靠著及時調(diào)倉與果斷抄底，二季度的投資收益率與一季度基本持平。一季度險資投資收益515億元，收益率為1.07%；二季度投資收益516.1億元，收益率為1.03%。截至6月末，保險公司總資產(chǎn)5.75萬億元，較年初增長7.1%。

　　分別在15、16日召開的保險業(yè)“十二五”規(guī)劃工作會議和保險監(jiān)管工作會議上，保監(jiān)會主席吳定富表示，未來保險投資渠道仍將穩(wěn)步拓寬，支持保險資金在風(fēng)險可控條件下投資國家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、重點工程建設(shè)和新興產(chǎn)業(yè)建設(shè)，為國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整服務(wù)。同時，吳定富指出，今年上半年，分紅險保費收入占壽險保費收入比重達91.6%，壽險市場“一險獨大”的問題日益突出，值得高度關(guān)注。

　　投資渠道繼續(xù)拓寬

　　“十一五”期間，保險機構(gòu)共實現(xiàn)投資收益7201.2億元，年均投資收益率超過6%。保險公司利潤總額從2005年底的不到1億元增長到2010年底的576.7億元。吳定富表示，目前保險資金運用渠道已基本全面放開，保險資產(chǎn)管理公司已經(jīng)成為金融業(yè)中投資領(lǐng)域最為廣闊的金融機構(gòu)。

　　今年上半年，盡管保險投資較為穩(wěn)健，但由于通脹壓力增大及流動性緊縮力度加強，債市收益率低位徘徊，資本市場持續(xù)震蕩，資產(chǎn)負債匹配難度增加。吳定富表示，為緩解保險資產(chǎn)配置壓力，“十二五”期間將研究出臺保險資產(chǎn)融資融券辦法和衍生產(chǎn)品管理辦法，適時調(diào)整保險資金投資政策，穩(wěn)步推動保險資金投資不動產(chǎn)、未上市股權(quán)，鼓勵保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品創(chuàng)新和開拓第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。下一步，要完善有關(guān)投資政策，修訂債券投資辦法，完善境外投資實施細則。

　　分析人士指出，近年來保險業(yè)收益的快速提升直接受益于投資渠道拓展，在既有的資本市場發(fā)展?fàn)顩r下，現(xiàn)有的投資渠道已經(jīng)為險資提供了騰挪空間，未來險資寄希望于放開某一投資大類的限制而迅速獲得高額邊際收益的空間已大大縮小。因此，險企努力的方向是提高風(fēng)險控制力，杜絕盲目投資和違規(guī)投資現(xiàn)象，切實防范信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和道德風(fēng)險。

　　關(guān)注中小公司償付能力

　　吳定富介紹，今年上半年，保險業(yè)主動進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，基本實現(xiàn)了穩(wěn)增長的目標(biāo)。1-6月，全國實現(xiàn)保費收入8056.6億元，同比增長13%。截至6月末，保險公司總資產(chǎn)5.75萬億元，較年初增長7.1%。1-6月，保險公司預(yù)計利潤總額489.8億元，同比增長72.3%。

　　不過，在取得上述成績的同時，保險業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型難題也日益凸顯。吳定富表示，上半年中小保險公司虧損的問題比較突出。從上半年預(yù)計利潤情況看，部分中小保險公司始終沒有形成有效的盈利模式，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，盈利能力不強，缺乏內(nèi)生資本補充來源。特別是在當(dāng)前流動性收緊的背景下，融資成本進一步上升，中小保險公司償付能力補充壓力較大，可能會出現(xiàn)增資困難。

　　我國保險業(yè)仍處于快速擴張階段，眾多保險公司以規(guī)模論英雄，隨著保險公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張?zhí)崴�，償付能力壓力也隨之越來越大，尤其是發(fā)展中的中小保險公司急需補充資本以使償付資本充足率與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適配。粗略統(tǒng)計，今年前5個月，保監(jiān)會已經(jīng)批準(zhǔn)華安、泰康、百年、信泰、人保財險、華夏人壽等保險公司發(fā)行合計不超過90.5億元的次級債以補充資本金。

　　首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系教授庹國柱表示，發(fā)行次級債只能暫時解決保險公司償付能力不足的問題，如果不改變以往只重規(guī)模和速度，忽略質(zhì)量和效益的發(fā)展模式，就很難走出需要不斷補充資本的循環(huán)。從長遠來看，提高償付能力的關(guān)鍵在于保險公司的可持續(xù)健康發(fā)展，整體盈利能力的提升。

　　吳定富表示，要引導(dǎo)保險公司主動控制業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，主動調(diào)高年度利潤考核的指標(biāo)權(quán)重，引導(dǎo)保險公司由追求規(guī)模向追求效益轉(zhuǎn)變。中信建投證券保險分析師魏濤認為，償付能力充足率是保險行業(yè)根本問題，融資渠道不暢已成為整個行業(yè)發(fā)展的瓶頸，在內(nèi)生資本不足、發(fā)債只能“治標(biāo)”的前提下，打開股市融資渠道才是解決這一問題的根本之道。

　　吳定富表示，保監(jiān)會支持人保集團、新華人壽及符合條件的中小保險公司規(guī)范上市。據(jù)了解，除了人保和新華人壽外，泰康人壽、中再集團、天安保險等也都已進入上市準(zhǔn)備期。此外，大童保險銷售服務(wù)公司和華康保險代理公司等一批專業(yè)保險中介機構(gòu)，則擬進軍美國納斯達克市場。

　　防范壽險退保風(fēng)險

　　上半年資本市場低迷和加息導(dǎo)致所有者權(quán)益價值縮水，保險公司的償付能力充足率受到較大影響，部分利率敏感性較強的傳統(tǒng)固定收益率產(chǎn)品面臨一定退保風(fēng)險。

　　對此，吳定富指出，下一階段要防范壽險退保風(fēng)險，高度關(guān)注對銀保渠道依賴度高、以短期躉交產(chǎn)品為主、銷售誤導(dǎo)投訴多的公司。要有針對性地制定防范集中退保風(fēng)險預(yù)案，定期進行分析評估、總結(jié)完善，提高預(yù)案的實效性。要深入開展壓力測試，建立健全現(xiàn)金流監(jiān)測制度，加強對重點產(chǎn)品和重點業(yè)務(wù)退保情況的監(jiān)測，對苗頭性問題及時妥善處置。

　　此外，今年上半年，分紅險發(fā)展迅速，保費收入占壽險保費收入比重達91.6%，壽險市場“一險獨大”的問題日益突出。吳定富表示，分紅險占比過高，分紅險單一險種的業(yè)務(wù)波動會造成整個壽險市場的大幅波動。過度集中于分紅險，在加息條件下需要獲取較高的投資收益率來覆蓋成本，客觀上會增大保險公司資金運用的壓力。

　　分析人士指出，在加息背景下，傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品受制于2.5%的預(yù)定利率上限，幾乎完全喪失市場競爭力，而兼具保底收益和特殊分紅特性的分紅險自然被險企推為抗通脹“法寶”而投放市場。為應(yīng)對這一問題，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該盡快實施壽險預(yù)定利率市場化，鼓勵產(chǎn)品創(chuàng)新，促進人身保險業(yè)發(fā)展。(丁冰)