期權創(chuàng)新步伐提速 白糖期貨期權模擬交易在即

2012-09-07 13:04     來源:中國證券報     編輯:范樂

  期權創(chuàng)新步伐提速。繼大連商品交易所5月啟動商品期貨期權內(nèi)部仿真交易后,鄭州商品交易所6日透露,白糖期貨期權將很快開展模擬交易。

  交易所力推

  在鄭商所6日主辦的“2012鄭州農(nóng)產(chǎn)品(白糖)期貨論壇”上,鄭商所總經(jīng)理張凡表示,在長期深入研究的基礎上,農(nóng)產(chǎn)品期貨期權開發(fā)工作已取得實質性推進,近期鄭商所將以上市的白糖品種進行試點,正式開展期貨期權模擬交易。

  接近鄭商所的人士透露,白糖期權合約的交易單位為一手白糖期貨合約,最小變動價位為0.5元/噸。每日價格最大波動限制與白糖期貨合約每日漲跌停板的絕對數(shù)相同,其中,期權跌停板不低于期權最小變動價位。到期月份為白糖期貨合約交割月份前兩個月及交易所規(guī)定的其他月份。執(zhí)行價格以前一交易日結算價為基準,按執(zhí)行價格間距掛出三個實值期權、一個平值期權和三個虛值期權。執(zhí)行價格間距分段設置。

  國內(nèi)四家期貨交易所一直在力推期權交易。早在1995年,鄭商所就開始著手研究期權。1997年,鄭商所制定了期權交易設計方案,內(nèi)容包括商品期權合約、交易細則、期權操作系統(tǒng)方案等方面。今年5月,大商所啟動商品期貨期權內(nèi)部仿真交易,確定的品種為大商所上市交易的全部品種,采用美式期權規(guī)則。仿真交易分為三個階段,先在交易所內(nèi)部開展,隨后逐步擴大范圍、吸收部分會員和投資者參與,條件成熟后將進行全市場仿真交易。第一階段內(nèi)部仿真交易將持續(xù)到今年下半年。

  中金所相關人士透露,股指期權合約內(nèi)容經(jīng)過多輪征求意見后已日臻完善。上海期貨交易所理事長王立華5月底表示,上期所從1993年就開始進行系統(tǒng)研究,取得了較為系統(tǒng)的研究成果,下一階段將做好測試軟件的開發(fā)調(diào)試和硬件準備、模擬系統(tǒng)的測試、員工和會員的培訓等工作。

  多問題待解

  華泰長城期貨研究所(上海)所長李榕表示,期權屬于期貨的衍生品,對于買方而言,風險有限而收益無限,可有效規(guī)避市場風險。對期貨公司而言,期權創(chuàng)新提速是一大利好,將為經(jīng)紀業(yè)務增加營銷的產(chǎn)品。“有了期權的保護,期貨交易的風險可以進一步降低;期權和期貨組合能夠衍生出套利模式,給套期保值者增加選擇,更利于發(fā)揮期貨市場服務實體經(jīng)濟的功能和作用!

  不過,業(yè)內(nèi)人士表示,目前推出期權交易仍面臨諸多不足。李榕認為,如果白糖期貨期權采用做市商制度,對做市商將提出很高的要求,包括規(guī)模實力以及研發(fā)能力等。能否找到合適的做市商還需進一步觀察。

  銀河期貨研究中心總經(jīng)理馮潔表示,做市商在客戶詢價時必須進行雙邊報價,因此做市商往往能起到活躍市場、為市場注入流動性的作用。但目前期貨公司暫時不具備自營業(yè)務資格,所以期貨公司不能申請成為商品期權做市商。

  此外,投資者的教育培訓也需要一個過程。目前多數(shù)期貨市場投資者尤其是個人投資者對期權交易不大了解,期貨公司也需要為期權的推出儲備一批專業(yè)人才。

  馮潔認為,在交易系統(tǒng)等硬件方面,期權交易不同于股票和期貨,其價格決定因素、結算、風險控制都有自身的特點,期權交易系統(tǒng)是對原有交易系統(tǒng)進行調(diào)整,還是開發(fā)新系統(tǒng)還需各交易所斟酌。

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