編者按：投資基金已成為許多投資者的理財(cái)配置之一，但是面對(duì)越來(lái)越多的基金品種和經(jīng)常變動(dòng)的基金排名，投資者應(yīng)該掌握哪些投資技巧，規(guī)避哪些風(fēng)險(xiǎn)？本版從今日起，將陸續(xù)刊登“股票基金”、“混合型基金”、“債券基金”、“貨幣市場(chǎng)基金”、“QDII”的投資攻略。

　　股票基金是指60％以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金。股票基金按照主動(dòng)、被動(dòng)操作方式以及特定策略分為股票型基金、指數(shù)型基金、特定策略股票型基金。

　　彼得·林奇曾說(shuō)過(guò)：從某個(gè)角度來(lái)講，股票基金與股票并無(wú)二致，受益的惟一途徑是長(zhǎng)期持有。這需要堅(jiān)強(qiáng)的意志，對(duì)于那些容易被嚇出股票市場(chǎng)的人來(lái)講，投資股票基金不能解決問(wèn)題。股市回調(diào)期間，最好的基金虧損速度高于股票平均跌幅是常見現(xiàn)象。

　　投資股票基金就是間接投資了股票，如果對(duì)股市基本規(guī)律不了解，投資股票型基金也很難獲得好的收益。因此在投資股票基金前，首先要搞清楚股票漲跌的原因是什么。簡(jiǎn)而言之，股票漲跌的原因有兩點(diǎn)：一是供求關(guān)系；二是股票本身價(jià)值。

　　股票的價(jià)格＝DIV/（R—G），其中DIV表示股票紅利，這個(gè)紅利可以是現(xiàn)金，也可以是送股，R是市場(chǎng)的投資回報(bào)利率，G是公司的成長(zhǎng)性，也就是說(shuō)DIV越高，G越高，股票本身的價(jià)格（不是價(jià)值）也應(yīng)該越高。

　　供求關(guān)系受制于多種因素，包括消息面的影響、籌碼的集中程度等，但是供求關(guān)系從長(zhǎng)期角度講，應(yīng)該是反映股票的價(jià)值。

　　從股市的基本特點(diǎn)中可以得出結(jié)論，所謂成功的股票基金必須具備精選個(gè)股、抗跌、上漲迅速、業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)良等條件。

　　五種方法選擇股票基金

　　首先，運(yùn)用“二八法則”選擇不超過(guò)4只股票基金進(jìn)行考察，其中要重點(diǎn)關(guān)注5項(xiàng)指標(biāo)：一是基金投資業(yè)績(jī)；二是基金累計(jì)凈值波動(dòng)性；三是基金累計(jì)凈值相對(duì)上證指數(shù)的走勢(shì)；四是基金的資產(chǎn)組合評(píng)估；五是基金的費(fèi)用和收益配比。

　　其次，從以下幾個(gè)方面挑選股票基金。

　　一要挑選資產(chǎn)管理規(guī)模大、創(chuàng)新能力強(qiáng)、產(chǎn)品線齊全、口碑與業(yè)績(jī)好的基金管理公司。一般而言，在基金大排行中，前三分之一梯隊(duì)里名字出現(xiàn)最頻繁的基金公司是上上之選。不要過(guò)分關(guān)注過(guò)去12個(gè)月表現(xiàn)最好的那些基金。最近的表現(xiàn)意義不大，真正重要的是長(zhǎng)期的成功。因此，要考察過(guò)去3年、5年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的表現(xiàn)。同時(shí)，要注意中間基金經(jīng)理的變更情況，例如過(guò)去的業(yè)績(jī)是不是現(xiàn)任基金經(jīng)理做出的。

　　二要看基金的招募說(shuō)明書，必須對(duì)基金性質(zhì)、投資范圍等做到心中有數(shù)。弄清大盤、中小盤、成長(zhǎng)、價(jià)值、紅利等概念。此外，基金經(jīng)理的履歷也需要進(jìn)行研究，必須考慮基金經(jīng)理在這個(gè)位子上干了多少年。如果該基金經(jīng)理只管理了兩年，那就只看這兩年該基金的表現(xiàn)。之前的業(yè)績(jī)應(yīng)該歸于別人名下，與現(xiàn)在無(wú)關(guān)。與此同時(shí)，如果一個(gè)基金經(jīng)理在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)頻繁更換基金，那么，查看他管理別的基金時(shí)的業(yè)績(jī)也許會(huì)很有用————基金公司一般都提供這種資料。要了解一個(gè)基金經(jīng)理，還要留心各種媒體上關(guān)于他的報(bào)道。

　　三要注意專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)。首先，運(yùn)用基金研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來(lái)在某一個(gè)特定基金類別中比較過(guò)去5年中使用同樣投資風(fēng)格的基金的表現(xiàn)。其次，要設(shè)定一定的標(biāo)準(zhǔn)，例如5年的最低收益或者基金評(píng)價(jià)星級(jí)等，并從中尋找那些每年都在平均水平之上的基金�？蛇x二三家專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，按季度、半年、一年看一下評(píng)測(cè)報(bào)告，就能了解個(gè)八九不離十。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一般在三星級(jí)中有潛力的基金最多。

　　四要少選投資風(fēng)格近似的基金。因?yàn)榛�金投資個(gè)股范圍的雷同，就有可能出現(xiàn)“一榮俱榮、一損俱損”的局面。風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)過(guò)于集中。可把股票型基金分為9個(gè)投資類別，從投資小市值、股價(jià)被低估的公司的基金到投資大市值、高速成長(zhǎng)的公司的基金。學(xué)會(huì)把某只基金的表現(xiàn)同與之同類的其他基金比較，或者與一個(gè)合適的標(biāo)桿指數(shù)比較。

　　五要挑選業(yè)績(jī)表現(xiàn)平穩(wěn)，大部分時(shí)間均處于前三分之一，甚至是四分之一的基金。有些基金的波動(dòng)性非常大：某個(gè)月業(yè)績(jī)排名名列前茅，下個(gè)月卻又跌到谷底。絕大多數(shù)投資者都應(yīng)該同時(shí)擁有低風(fēng)險(xiǎn)（波動(dòng)較�。┖透唢L(fēng)險(xiǎn)（波動(dòng)較大）的股票基金。但是相對(duì)于其波動(dòng)性排名而言，取得了很好收益的基金通常值得好好研究。有研究表明，比起那些收益稍好但波動(dòng)性大得多的基金，這類基金往往更能取得長(zhǎng)期的好成績(jī)。

　　三個(gè)步驟建立投資組合

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，建立一個(gè)理想的投資組合可以按照優(yōu)先等級(jí)分成三個(gè)步驟。當(dāng)然，如果資金量不大，直接選擇一只混合基金就夠了。如果選擇4至5只基金，就可以考慮第二步和第三步了。

　　第一步，資產(chǎn)的組合。如果單說(shuō)基金投資，其核心在股票基金和債券基金的比例選擇上。這取決于我們的投資期和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，以及自己到底是一個(gè)激進(jìn)的投資者還是一個(gè)穩(wěn)健的投資者。這是我們首先要確定的一個(gè)比例，也是我們的核心投資策略。然后根據(jù)這個(gè)比例，就可以配置股票基金和債券基金的比例。

　　第二步，大盤基金和小盤基金的配置。首先要明確的是，大盤基金與小盤基金不是指基金的規(guī)模，而是指基金投資方向。如果基金投資大盤股，就是大盤基金；如果投資小盤股，就是小盤基金。

　　一般而言，大盤基金的投資標(biāo)的對(duì)市場(chǎng)影響較大，標(biāo)的股票業(yè)績(jī)穩(wěn)定，而小盤基金受投資標(biāo)的成長(zhǎng)性的影響，成為市場(chǎng)活躍的品種之一。

　　從波動(dòng)性來(lái)看，小盤基金短期波動(dòng)比大盤基金大，長(zhǎng)期收益也會(huì)比大盤基金高。這就是所謂的小盤基金的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。按照美國(guó)股市的歷史，長(zhǎng)期平均下來(lái)，小盤股比大盤股的年收益大約高1％。如果按照大盤股年收益平均12％，小盤股年收益13％并以復(fù)利計(jì)算的話，20年后大盤股可以翻9.6倍，而小盤股翻11.5倍。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為一個(gè)理性投資者，如果單從投資股票基金的角度來(lái)看，大盤基金應(yīng)成為投資者的核心配置。其對(duì)小盤基金的合理配置比例不應(yīng)該大于核心配置的30％。當(dāng)然，配置小盤基金也不是必須的。如果作為一個(gè)偏穩(wěn)健的投資者，則可以放棄中小盤基金。

　　第三步，價(jià)值和成長(zhǎng)的配置。價(jià)值投資或者成長(zhǎng)投資都是指基金投資的股票類型。簡(jiǎn)單地說(shuō)，投資價(jià)值股的基金叫價(jià)值型基金，投資成長(zhǎng)股的叫成長(zhǎng)型基金。

　　一般來(lái)講，價(jià)值投資的風(fēng)險(xiǎn)比成長(zhǎng)投資的風(fēng)險(xiǎn)要低。價(jià)值投資是投資在低市盈率的藍(lán)籌股上，成長(zhǎng)投資是投資在未來(lái)的收益上�？傮w上看，大盤比小盤平穩(wěn)，價(jià)值投資比成長(zhǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)小。

　　經(jīng)過(guò)上述3個(gè)步驟的組合配置，無(wú)論板塊如何輪動(dòng)都會(huì)包括投資組合之中。投資者需要關(guān)注的僅僅是基金公司是不是有大的變化，基金是不是保持原來(lái)的投資策略等問(wèn)題。至于基金凈值的漲跌、市場(chǎng)熱點(diǎn)的輪換、基金重倉(cāng)股的比例等就不那么重要了。因?yàn)橥ㄟ^(guò)資產(chǎn)配置后，分散了投資風(fēng)險(xiǎn)，獲取市場(chǎng)的一種均衡收益。因此，對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，更應(yīng)該看重的是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　案 例

　　因人而異的投資組合

　　案例一：周濱是一家外企的普通銷售人員，今年28歲，年薪約10萬(wàn)元。由于經(jīng)常出差，未婚的他沒(méi)有時(shí)間關(guān)注理財(cái)?shù)氖虑�，所以打算通過(guò)投資股票基金為自己準(zhǔn)備養(yǎng)老金。也許因?yàn)檫�有30年的投資期，而且對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)有足夠的了解，心理承受能力也很大，所以周濱準(zhǔn)備充分利用長(zhǎng)期投資的優(yōu)勢(shì)，大膽選擇最激進(jìn)的股票基金，而且選擇那些投資中小企業(yè)的中小盤股票型基金，也就是所謂的最激進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)最大、收益最大的基金。

　　案例二：李濤是一家私企的財(cái)務(wù)人員，今年30歲，年薪約6萬(wàn)元。目前正在為幼兒園的孩子準(zhǔn)備上大學(xué)的教育費(fèi)用，其投資期只有10年多一點(diǎn)的時(shí)間。因此，她選擇了投資大盤藍(lán)籌股的股票基金。同時(shí)，她認(rèn)為自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力并不是很強(qiáng)，還要再投資一些債券型基金之類的品種，以降低總體波動(dòng)。

　　摩根士丹利華鑫基金公司副總經(jīng)理秦紅表示，一般隨著年齡增長(zhǎng)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力會(huì)逐步降低，因此需調(diào)整激進(jìn)型理財(cái)工具（如：股票基金）和穩(wěn)健型理財(cái)工具（如：債券基金、超短債基金、貨幣市場(chǎng)基金）的投資比例。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯頓·馬爾基爾考察了上世紀(jì)80年代末的美國(guó)股票和債券市場(chǎng)后，向不同年齡的人提出了除不動(dòng)產(chǎn)之外的財(cái)產(chǎn)投資建議：

　　20—30歲時(shí)，生活節(jié)奏快，富進(jìn)取心，有穩(wěn)定的收入，風(fēng)險(xiǎn)承受力相對(duì)較高。投資比例：現(xiàn)金5％、債券或儲(chǔ)蓄25％、股票（含股票基金）70％。

　　30—40歲時(shí)，面對(duì)無(wú)孩子的家庭而言，風(fēng)險(xiǎn)承受能力仍較高。投資比例：現(xiàn)金5％、債券40％、股票基金55％。

　　40—60歲時(shí)，該年齡組的人開始考慮退休計(jì)劃，以及收入保護(hù)的需要。投資比例：現(xiàn)金5％、債券或儲(chǔ)蓄45％、股票基金（選擇風(fēng)險(xiǎn)較前兩者為小的股票基金）50％。

　　60歲以上的生活方式是：享受閑暇活動(dòng)，同時(shí)積極攢大筆健康保護(hù)成本。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)承受力或幾乎沒(méi)有。投資比例：現(xiàn)金10％、債券或儲(chǔ)蓄60％、股票基金30％。

　　此外，還有另一種更簡(jiǎn)便而較為保守的理財(cái)法則，即“年齡＋40”法則。就是把自己的年齡加上40所得的和，便是應(yīng)當(dāng)用于投資的百分比，除掉這一部分后的余額才用于投機(jī)。換言之，假設(shè)你現(xiàn)在32歲，你的年齡加上40后為72,那么你總資產(chǎn)的72％應(yīng)當(dāng)用于有固定收益和股票基金的投資，而其余28％用于股票之類的投機(jī)。即使是用于投機(jī)部分的資產(chǎn)，也最好選擇那些有過(guò)良好分紅記錄的績(jī)優(yōu)股。如果你現(xiàn)在50歲了，那么你應(yīng)當(dāng)把你90％的資產(chǎn)用來(lái)始終進(jìn)行安全的投資，如果希望投機(jī)的話，就用余下的10％。年逾60歲之后，那么你就不要去投機(jī)了，也不可能有足夠的精力這樣做了。