強(qiáng)美元催濃貶值預(yù)期 人民幣難改雙向波動

2012-07-11 11:15     來源:中國證券報     編輯:范樂

  上周歐洲央行降息之后,美元指數(shù)重新站上83關(guān)口,6月1日創(chuàng)下的高點(diǎn)83.51近在咫尺。與此同時,海內(nèi)外市場上的人民幣貶值預(yù)期仍然濃厚。分析人士指出,短期來看,在歐債危機(jī)肆虐以及美聯(lián)儲新一輪量寬政策暫難推出背景下,美元有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢,人民幣也將相應(yīng)維持弱勢;但中長期來看,美元缺乏大幅走高基礎(chǔ),而我國出口競爭力依然相對較強(qiáng),也使得人民幣匯率不至于出現(xiàn)趨勢性貶值。

  美元指數(shù)重新站上83

  7月5日中國央行、歐洲央行相繼降息后,美元再次展開一波凌厲攻勢。7月9日,美元指數(shù)一度摸至81.44,距6月1日創(chuàng)下的23個月高點(diǎn)83.51僅一步之遙,歐元對美元匯率則創(chuàng)下1.2254的兩年新低。

  本輪降息之所以引發(fā)美元再展升勢,一方面是降息縮窄了貨幣利差;另一方面,則是由于市場將本輪降息解讀為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑之舉,特別是就歐元區(qū)而言,市場擔(dān)心新的救助方案難以順利推進(jìn),對于歐債問題的前景仍是憂慮重重,因此,避險情緒重新成為市場走勢的主導(dǎo)因素。

  此外,盡管上周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不盡如人意,8萬人的新增就業(yè)人數(shù)不及10萬人的預(yù)期值,但6月失業(yè)率持平于8.2%,并未出現(xiàn)超預(yù)期下滑。加之6月末美聯(lián)儲宣布延長扭轉(zhuǎn)操作,這些都讓市場感到短期內(nèi)美聯(lián)儲再次推出新一輪量化寬松的可能性不大。

  市場人士表示,短期來看,在歐債危機(jī)肆虐、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢弱于美國,以及美聯(lián)儲新一輪量寬政策暫難推出背景下,美元有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢。但中長期來看,考慮到美國外債規(guī)模龐大、財政貿(mào)易持續(xù)“雙赤”,而且國會兩黨紛爭又將增加美國削減赤字的難度,美元貶值仍可能是美聯(lián)儲的最終選擇。有鑒于此,不管年內(nèi)QE3是否真的推出,關(guān)于QE3的輿論都將抑制美元的上漲空間。

  人民幣難現(xiàn)趨勢性貶值

  在美元連續(xù)逞強(qiáng)的同時,國內(nèi)外市場上人民幣匯率走勢也繼續(xù)反映出投資者較為濃厚的貶值預(yù)期。

  從NDF市場來看,7月9日美元/人民幣1年期遠(yuǎn)期無本金報價收于6.4245,顯示投資者預(yù)期一年后人民幣將貶值1.48%。5月份以來,這一貶值預(yù)期始終徘徊于1%之上。從境內(nèi)即期市場來看,4月16日央行將人民幣匯率波幅擴(kuò)大至當(dāng)日中間價的1%以來,美元對人民幣即期匯率始終在中間價的上方運(yùn)行,同樣顯露出人民幣貶值跡象。據(jù)中國外匯交易中心公告,7月10日美元對人民幣匯率中間價報6.3195,而當(dāng)日即期匯率收于6.3659,較中間價高出464個基點(diǎn)或0.73%。

  另值得注意的是,在歐元節(jié)節(jié)下挫之際,其對人民幣匯率亦再創(chuàng)新低。數(shù)據(jù)顯示,7月9日歐元對人民幣匯率中間價報7.7746,近10年來首次跌破7.8關(guān)口。這意味著,相對于其他非美風(fēng)險貨幣而言,人民幣匯率表現(xiàn)依然堅挺。實際上,二季度雖然人民幣對美元中間價累計貶值0.88%,但相對于歐元對美元下跌4.4%和美元指數(shù)上漲3.6%而言,人民幣總體表現(xiàn)并不弱。

  海關(guān)總署7月10日公布的數(shù)據(jù)顯示,6月份我國出口增長11.3%、進(jìn)口增長6.3%;當(dāng)月實現(xiàn)貿(mào)易順差317.3億元,較上月的187億美元顯著增加。分析人士認(rèn)為,貿(mào)易順差數(shù)據(jù)顯示我國的出口競爭力仍然強(qiáng)勁,未來我國仍將保持可觀的外部盈余,加之美元上漲難以長期持續(xù),未來人民幣不但不會出現(xiàn)趨勢性貶值,相反更多仍將呈現(xiàn)雙向波動、緩慢升值的整體特征。

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